马来西亚 | 惠誉：至2025年云顶名胜世界收入有望恢復至疫前水平，进一步降低云顶马来西亚的槓杆率

惠誉评级在最新报告中表示，已上调云顶马来西亚旗下位于马来西亚的综合度假村云顶世界的收入预测，预计到2025年将完全恢復至疫前水平。

这一预测是在週四的报告中提供的，评级机构表示，已将该公司的长期发行人违约评级（IDR）维持在「BBB」，展望稳定。云顶马来西亚全资子公司Genting New York LLC为「BBB-」评级。该公司最近发行的6.25亿美元、2029年到期的高级无担保优先票据为「BBB-」评级，评级仍为负面展望。

儘管惠誉对云顶马来西亚在其美国子公司之一Empire Resorts的敞口表示了一些担忧（该公司拥有经营不善的Resorts World Catskills），但惠誉在马来西亚并无此担心，该公司在2024年上半年合併收入按年增长14%。

「因此，我们上调了2024年和2025年的收入预测，预计将达到2019年的100%水平，」惠誉表示。「我们预期，随着区域旅游的恢復，受国内交通回暖和国际游客增加的推动，收入将有所增长，此外，2024年7月云顶高原通往度假村的道路修復完成，这将进一步促进收入增长。」

该机构还表示，预计云顶马来西亚的淨槓杆率将从2023年的4.0倍下降至2026年的3.0倍左右，并且即便公司获得纽约州下城三张完整赌场牌照之一、扩展Resorts World New York City的业务，增加资本支出，其槓杆率也将保持在3.5倍以下。

惠誉补充道，Genting New York LLC将继续留在负面观察名单中，直至确认其是否能够获得纽约州下城的全规模赌场牌照。

该机构表示：「获得牌照将有助于提升云顶马来西亚的地理多样性，并可能降低云顶纽约有限责任公司约65%的博彩总收入税率。」

「有鉴于投标过程的不确定性，我们尚未将牌照获胜纳入我们的预测。然而，如果Genting New York LLC成功中标，我们认为这不会对云顶马来西亚的单独信用评级（SCP）或IDR，或母公司云顶集团产生任何影响。」

「我们预计，即使获得赌场牌照后增加资本支出，云顶和云顶马来西亚的淨槓杆率仍将保持在3.5倍以下。在施工期间，云顶马来西亚的淨槓杆率可能暂时超过3.5倍，但我们不认为这会对云顶和云顶马来西亚的财务状况和IDR造成持续影响。」

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