云顶大马今年难逃亏损 马来西亚名胜世界料至11月才”开山”

联昌研究指出，云顶大马(4715:KLSE)旗下云顶名胜世界可能须待复苏计划第四阶段才可能”开山”，因此决定将现财政年核心净亏预测调高64%至13.9亿令吉，高于2020财政年的12.6亿令吉。今年云顶大马唯一释出的利多，将是户外主题乐园云顶天城世界(Genting SkyWorlds)，虽然开幕日期从年中延至11月中旬后，不过其折旧和利息开销也会跟着减少。

除了预计云顶大马2021财政年再陷入亏损，联昌研究也将其2022财政年核心净利预测调低15%，这主要是考虑到届时云顶名胜世界上半年收入可能仍比新冠疫情前少10至20%。云顶大马未来派发股息的计划，联昌估计该公司2021和2022财政年将分别派发每股15仙股息，并在2023财政年恢复到冠病前的每股20仙。

云顶大马融资维持运营提高债务 但复苏可期目标价仍被调升

联昌认为，云顶大马2021财政年会融资5亿至10亿令吉新债务，总债务将按年提高38%至96亿令吉，净负债比提高到0.75倍左右，尽管该公司的业务重启压力加重，但预期不会影响贷款能力，毕竟贷款机构会考量到该公司的业务有望在2022至2023财政年恢复正常的条件。

虽然联昌连砍两年财测，但将基础年份改为2022财政年后，显现出对于云顶大马的复苏前景依然看好，只是受到疫情反覆影响而产生递延效应，因此对云顶大马股价的目标价「不跌反起」，从2令吉10仙调高到3令吉20仙，评级则保持「加码」。

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