【博彩独家】澳门六大博企财报点评 谁是首季度的”复苏王”?

博彩收入Q1同比下滑两成 澳门博企们积极减少开支

澳门博彩监察协调局公布，今年第一季度数据，博彩收入236.42亿澳门元，按年跌22.4%。当中贵宾博彩收入91.28亿澳门元，同比跌38.36%，中场博彩收同比微跌0.74%至120.61亿元澳门元。六大博企面临赌收全面下滑的困境，股东应占亏损全面扩大，新濠博亚净亏损同比大幅收窄36%、永利澳门则几乎持平，金沙中国和澳博控股的亏损同比则是大幅扩大。

澳门六大博企第一季度能维持净收益的，只有银河娱乐以及美高梅中国，银河娱乐表示，首季度受惠于自去年9月开放中国旅客后到澳门旅游的缓步复苏，银娱主席吕志和说明：「自从去年9月下旬恢复自由行以来，澳门市场已经呈现早期复苏迹象，预计未来几个季度业务会逐步改善，但疫情反覆可能对业绩带来重大负面影响」。而同比增加幅度最高的则是美高梅中国，美高梅第一季度财报中，显示出博彩收益回复到疫情前，2019年第四季度40%的水平，而市场表现则为33%，这数字反映美高梅中国对高端中场博彩业务，定位策略正确。

澳门博企”复苏王”呼之欲出 银娱Q1各项数据皆强劲

银娱公布今年首季度经调整EBITDA高达8.59亿港元，同比大增204%，期内银娱净收益按年升1%至51亿元。银娱表示，季度EBITDA表现按年大增，受惠于净赢率偏高而增加1.69亿元，若调整有关幸运因素，银娱首季正常化EBITDA为6.9亿元。若单计博彩业务，银娱今年首季EBITDA为9.21亿元，按年增1.3倍、按季增6%。而从下图分析，银河娱乐首季度的EBITDA与2019年第一季度相比，下滑78.43%，是六大博企唯一一间下滑幅度没有超过八成的，代表银娱的强劲复苏，领先其他五间博企。

金沙中国和永利澳门，虽然第一季度呈现净亏损，但是调整后EBITDA都为正数，较去年同期分别回升49.4%与51.1%，不过距离疫情前同期的水平，仍有极大差距。另外，澳门新濠博亚娱乐第一季度也是净亏损，不过旗下新濠天地贡献绝大部分收入，高达3.025亿美元，但是低于去年同期的4.676亿美元，因此EBITDA虽然力守正数，但是同比下滑高达60%，新濠表示，主要原因是贵宾转码业务下滑所致。

利多不涨必有妖孽? 澳门六大博企股价遭逢5月下修

综观首季财报表现，六大博企除了澳博控股以外，都能见到复苏迹象，另外随著五一黄金周的数据一一公布，都优于预期，加上澳门博监局表示，修订娱乐场幸运博彩经营法律制度将在今年下半年咨询，官方终于订出大略时程，博彩法的修改将影响行业发展和赌牌的发放，总体预期偏好。利多消息不断加叠下，六大博企股价却在5月都大幅下修，发生什么事呢？

事实上Q1财报也已经反映在目前5月濠赌股的跌幅，上图中可以观察到5月以来，跌幅最少的，正是Q1业绩强劲的银娱，而其他五家博企都下修超过10%。但是为何进入5月之后，澳门博彩股会有这么大的跌幅呢？专家归纳出两大原因，第一、国际通胀压力持续升高，原物料价格持续上涨，股市纷纷受到影响而下挫，消费市场可能面临风险，因此国际上普遍观光博彩类股都重跌。第二、亚洲疫情升温，由于新冠疫情在柬埔寨、越南、台湾、日本新增病例都有明显增加，加上亚洲地区普遍疫苗施打率都偏低，反覆来袭的疫情，也对澳门博彩股形成压力。

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