金鼠年受到新冠疫情影响,澳门博企业绩表现不佳,不过疫情后的前景可期,因此整个鼠年六大博企在年终的股价,一半都回到疫情前的水平。我们从2020年1月24日算起(猪年除夕),至2021年2月10日(鼠年除夕),澳门六大博企在香港挂牌的股价,看谁的涨幅最高?谁是垫底?
博企名称 | 猪年收价 (2020年1月24日) | 鼠年收价 (2020年2月10日) | 涨跌幅 |
银河娱乐 | 56.05 | 68.35 | ▲21.94% |
澳博 | 9.18 | 9.70 | ▲5.66% |
美高梅中国 | 12.30 | 12.52 | ▲1.79% |
新濠国际 | 18.54 | 15.54 | ▼16.18% |
金沙中国 | 41.30 | 33.95 | ▼17.80% |
永利澳门 | 18.00 | 13.94 | ▼22.56% |
持主牌的银河娱乐,鼠年的涨幅高达21.94%,股价更是创下两年新高! 另外涨幅第二多的,即是澳博控股,股价小涨5.66%,回到疫情前的水平。而同样持主牌的永利澳门,整个鼠年股价下跌22.56%,跌幅相当深。而持副牌的美高梅中国是唯一在金鼠年股价维持疫前水平的公司,全年小涨1.79%。新濠国际与金沙中国则分别下跌16%及17%。
投行中泰国际认为,澳门博企今年上半年仍以「守」为主,运营成本较低且资产负债表较健康的博企,股价表现将会较为强势。中泰国际评估,在严格的成本管控措施下,银河娱乐及新濠的EBITDA盈亏平衡点,较同业的30%-35%为低。
中期而言,高端中场会带动博彩业于下半年开始恢复至正常水平,银娱乐及永利澳门的高端业务例如高端中场及VIP具有良好口碑及庞大客户基础,预计业绩回升弹性较大。永利澳门的经营杠杆较高,公司业绩及股价具有强顺周期属性,我们看好中期股价具估值修复空间。
金沙中国(1928 HK)的伦敦人及澳博控股的上葡京,预计上半年分阶段开业,中长期有望提升公司竞争力及旅客承接力。然而,由于短期旅客数字及博彩收入仍处较低流量,新项目开业初期对公司整体收入贡献有限。财务上预测上葡京在2022年的EBITDA将占澳博45%,而伦敦人只占金沙中国集团的22%,上葡京对澳博业绩或股价刺激相对明显。
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摩根大通的研究报告也表示,将澳门博彩股评级全部转为「增持」,先前五间「中性」、一间「增持」,目标价亦全线上调,认为行业风险回报转向利好,或有机会追落后,相信农历年表现令人失望或有助澳门博彩股清除障碍并正面回馈,首选金沙中国及澳博。
该行指出现时市场预期较低、投资者气氛冷淡,但估计农历年后重开需求或已见底,之后有机会出现好消息,包括是香港关口重开及疫苗注射等,认为现时行业的企业价值倍数仅12倍,低于长期平均的13-14倍,如明年利润回复正常,将有可观的重估空间。摩根大通认为市场对去年9月份赌场重开有太大期望,最终博彩收入表现令投资者失望,该行认为农历年表现逊预期及企业公布去年第四季盈利等,意味不利因素已清除。
此外,该行预期夏季前政府有机会将赌牌再延长至少一年,或会带来正面影响。除了在旅游方面松绑外,该行认为随着访客及赌客回复信心,中场需求亦持续改善,估计自五一黄金周至下半年复苏步伐将较显著,料第三、四季中场赌收将回复至疫情前的75%及90%,而明年则会全面复苏。
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