监管套索“变幻莫测” 在日投资者不安
长期被视为亚洲博彩业下一只金鹅的日本，其正在蓬勃发展的综合度假村产业的光环会否已经开始褪色？
最近的几则负面新闻报导——北海道决定搁置寻求IR竞投，及有消息称日本政府可能对在其赌场内对赢家征税——都在敲打着IR营运商们。目前来自投资者的信息是清晰而明确的：关键的投资回报比等式变得无法成立之前，日本能施加的限制已不能再多了。
这当中某些措施是预料之中的，譬如限制综合度假村内的博彩区面积上限为3%，及对当地人收取6000日元的入场费。另有一些要求，譬如酒店客房的总面积至少为10万平方米，及税率设置在30％，则在全球都处于较高的标准水平。
日本所有三个IR内的MICE设施， 包括会议及会展空间，其面积必须在12万至30万平方米之间——这远高于日本目前最大的会展设施「东京Big Sight国际展示中心」所拥有的10.3万平方米。这个要求对任何都会城市都已是很大，对于地方而言更是巨大的可怕。
然而，最新出台的规定才是最令投资者侧目的。在5月出席于东京召开的日本博彩大会（Japan Gaming Congress）上获悉，多加赌场营运商皆提出，日本政府提出的五年短期赌牌的问题可能会给获得贷款带来困难。
美高梅日本行政总裁Ed Bowers当时曾表示：一个多间银行都提出了的问题，就是关于五年期的贷款，以及你有多少现金流去在那五年内完全变现。
很明显你真的要考虑这事可如何发生：你是否需要增加融资或者需要减少投资 ，以及这对于竞投赢得赌牌有甚么影响？这实际上大大的降低的融资的灵活性。
而近几个月来，拉斯维加斯金沙集团及新濠博亚娱乐都暗示了日本大都会综合度假村的开发成本肯定会超过100亿美元，这令问题更为紧迫，因为该数字是新加坡滨海湾金沙开发成本的两倍——而日本的监管架构很大程度上参考了新加坡的做法。
值得关注的是，滨海湾金沙的营运商拉斯维加斯金沙集团在其2018年第三季度财报电话会议上首次表示，申请日本IR牌照不再是理所当然之事，该公司现在正密切关注着相关数据。
大阪甚至出现颇有警示性的迹象。当初全球主要IR营运商都纷纷涌向大阪，但现在只剩下3家运营商还有意进行RFP。
现在，随着北海道的退出及政府正在考虑对外国游客在该国赌场内的钱征加征额外的税，一个问题是，那些潜在的未来经营者如何得到他们自己的利益。
如若任由这种形势继续下去，日本实际上就是在杀鸡取卵。
